东莞市众尚电子科技新科技体系重点支持量子通信 千亿级富矿 11只概念股

全系资产已经成为互联网金融平台的主流趋势,汉鼎也正在沿着这条道前进。公司以P2G、P2P、消费贷为基础,未来将引入权益类、保险类资产包,并以独有的流量、支付、大数据等基础平台为基础形成属于汉鼎的金融生态圈。

在不少市场人士的眼中，量子通信代表了数据传输速度与安全的未来方向，是一座万亿级别的产业富矿。业内人士认为，这个在资本市场暴热的概念，在产业应用层面仍处于寒冬期，预期利好为现实利润尚需时日。

最新观点及行业动态

近期，量子信息产业捷报频传。先是谷歌发布论文称在一个特定的、精心设计的概念证明问题上，量子计算机相比于经典计算机实现了1亿倍的速度提升。随后，欧洲物理学会新闻网站《物理世界》发布2015年度国际物理学领域的十项重大突破，中科大量子传态荣登榜首一时间，这一艰涩的概念被热炒。

四创电子:15年继续做大规模,兼顾经营质量

中国积极推动高速宽带网络建设,三年投资金额超过人民币1万亿元,确保光纤市场欣欣向荣:“中国制造2025”明确强调提高宽带接入能力,宽带网络将在制造强国战略中扮演重要角色,确保“中国制造2025”能顺利实施。国务院办公厅正式印发《加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》,提出加快高速宽带网络建设/推动电信企业降低网费等十四条意见。

综上所述,我们认为公司主业聚焦信息产业方向明确,未来将以广视网络为主展开DVB+OTT跨区域运营,优势明显,同时股份公司资本运作有预期,预计2015-2017年EPS 为0.11元、0.18元和0.23元,首次覆盖,给予推荐评级

许多战略高技术贴近民生进入市场，创造了新市场、新消费。据悉，我国北斗卫星应用广泛，已经有200多个不同产品应用于渔船、汽车甚至快递送货的自行车上，形成产值已达1000多亿元。

(4)、公司海外业务收入占比60%以上,近期人民币持续贬值,直接正面影响,重点推荐。

事件描述

2014年实现营业收入16.84亿元(+ 50.85 %),净利润 8016.59万元(+56.60%),EPS 0.58元,10股派0.5元。

量子通信是指利用量子纠缠效应进行信息传递的一种新型的通讯方式，是近二十年发展起来的新型交叉学科，是量子论和信息论相结合的新的研究领域。由于作为信息载体的量子不可分割、状态不可克隆，可以实现抵御任何的密钥分发，进而能用其加密的内容不可破译。

当前，一场量子信息领域的争夺赛正在全球范围内展开。从目前的成绩来看，中国对量子通信技术研究、产业应用均处于国际领先地位。

公司15年谋求“双转变”,深耕传统市场。15年,公司将实现“雷达电子从设备供应商向系统供应商的转变”和“安全电子从系统集成商向运营服务商的转变”。我们认为,前者是公司在当前军民融合深入发展,民参军热潮涌现时代背景下谋求的战略转型,通过借助集团资源优势,做大新增市场收入规模;而后者则是公司深耕安全电子市场的必由之。赛迪顾问预测,到2020年,安全电子产业市场规模达6000亿元,其中产品、系统开发与集成和运营服务占比分别为33%、42%和25%。安全电子运营商的转变有助于平抑市场波动,提升业务毛利率。

万亿级富矿！量子通信京沪干线望于今年验收

互联网电视大屏已成为客厅入口争夺的焦点,我们认为DVB+OTT 是广电运营商与互联网公司竞争的利器,广电运营商有望在DVB 用户规模优势的基础上, 实现OTT 运营用户价值增值,而跨区域平台的建设将有助于降低内容、网络与终端的边际成本,公司是7 省13 个地市运营商股东,覆盖用户总数约3,480 万户,其中数字电视用户约2,638 万户,2014 公司实现权益利润3.07 亿元。从前期我们调研沟通情况来看,广视网络将在内容、平台、网络、终端(DVB+OTT)进行全产业链布局,同时也提出了三年聚合1000 万用户的目标, 我们认为广视网络在股东背景、网络资源等方面均具备明显优势,有望成为DVB+OTT 运营的跨区域平台。

类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员： 日期：2015-03-25

与此同时，全社会科技资源配置方式发生重大变化。目前全社会研发支出预计达到14300亿元，其中企业支出超过77%。科技引导基金设立首批创投子基金，16个科技和金融结合试点地区增加科技贷款超过1.2万亿元。高新技术企业税收减免和研发费用加计扣除等创新支持政策，其带动和放大效应正在凸显。

他透露，一方面，科技创新支撑产业转型升级，重大科技项目形成了新产能。包括国产首架大飞机C919成功总装下线，ARJ支线飞机成功实现商业运营；新一代高速铁技术世界领先，高铁里程占世界总量60%以上，进军海外市场；先进核能技术高温气冷堆商业化示范进展顺利；2015年新能源汽车产销量超过37万辆，累计保有量达49.7万辆，居世界第一。

为解决制约我国科技计划引领带动创新发展的深层次重大问题，上述文件将中央各部门管理的100多个科技计划（专项、基金等）在科学评估的基础上整合成五大类：国家自然科学基金、国家科技重大专项、国家重点研发计划、技术创新引导专项（基金）、和人才专项。

我们较为看好通信行业三季度行情,主要基于4G、北斗、专网等板块的业绩支撑及云计算、运营商大数据等板块的行业热点催化剂。同时,运营商系混改及中电科系值得期待。

“从发展方面看，我国科技创新加速突破应用，正在推动新动能不断成长、化蛹成蝶。科技创新也促进了传统动能提升、凤凰涅槃。”万钢表示，目前我国科技进步贡献率由50.9%增加到55.1%。

本周新增核心标的【海能达】,推荐理由有:。

公开资料显示，2016年6月，由中科院、中国科学技术大学承建的“京沪干线”项目将完成交付。“京沪干线”传输距离达2000多公里，连接、济南、合肥、上海等城域网络的量子保密通信线，从而成为全球首个距离最远的广域光纤量子保密通信线。

从这些突破性的进展看，2016年将是我国量子通信产业化元年，未来一旦实现更多技术突破，市场空间将非常广阔。

三年磨一剑,出鞘显锋芒

风险因素:空管和安防市场开拓速度放缓,采购或结算时间的不确定性（中航证券）

盈利预测与投资

(1)、业绩拐点基本确立。由于海外订单国内PDT市场逐步启动等影响,预计2015-2017收入将保持增长40%~50%,利润由于海外和军方订单毛利更高,增速将快于收入增长,我们预计2015-2016净利2.5亿(470%)、5亿元(100%),对应PE52X、30X。

随着公司收购进程的进展,交易的不确定性将逐渐降低,我们假设在交易完成的情况下,对公司分部估值:我们给予公司钛精矿销售和酒店业务13年25倍PE估值,市值为1.8825=47亿。对钽铌铀矿520亿储量价值,我们认为合理市值应在25亿以上,因此我们认为公司总市值应大于72亿,理论股价应在31.3元以上。

核心投资逻辑

华工科技:转型-一手物联,一手智造

我们在上篇报告中,仅对公司钛精矿销售业务和现有酒店业务进行估值。我们估计公司2012年至2014年可实现净利0.51亿元、1.88亿元、4.19亿元:2012年和2014年EPS分别为0.22元、0.67元和1.49元,对应2013年至2014年PE为64.96倍、23.89倍、10.73倍。

⊙记者 李雁争 ○编辑 谷子

万钢表示，经过近五年的努力，我国重大和顶尖人才不断涌现，大众创业万众创新蓬勃兴起，科技创新能力显著增强，步入“三跑并存”的历史新阶段，在基础研究方面取得一系列重大突破。

投资要点:

“以电动汽车为例，过去的研发部署重点是三纵三横电机、电池、电控三个关键技术。在新的计划体系当中，一些基础研究的科学问题也予以了考虑，延伸到电池、电机的科学问题，还有一些充电基础设施的问题。”万钢解释称。

2014 年公司提出将积极调整业务结构,重点在信息产业方向上统筹发展的战略。将资源开发业务(青海国安)全部股权进行了转让(其中青海国安剩余49% 股权2015 年1 月份宣布转让),退出了资源开发业务,将获得现金21.32 亿元; 同时出售了部分房地产业务(北海红树林60%股权、香河国安49%股权),获得现金4.05 亿。 投资方面, 出资 1.6 亿 元人民币与湖北省电视信息网络股份有限公司等5 家单位共同发起设立中信国安广视网络有限公司,主要提供电视网络作为基础的各项智能和创新应用, 持股比例为74.4%; 以所持电视干线网资产(该资产评估价值为 2. 01 亿 元)连同 270 万元现金增资进入广电信息网络集团股份有限公司, 占该公司股份比例为5.07% ; 增资5,521.39 万元华瑞网研科技有限公司,拓展移动互联网领域业务, 拟占增资后华瑞网研公司股权 35%。我们认为公司业务转型信息产业特别是广电业务运营方向明确,现金优势将保障公司业务开拓。

3、马国5月带来的风险:正如我们在之前报告《迈出矿产开发第一步》中所提到的,由于马国目前是临时,公司探矿权的延期审批以及后续采矿权的审批仍要等到5月后新执行,存在一定的风险。

据悉，我国的科技孵化器在大众创业万众创新方面有很好的基础。以2014年为例，全国活跃的创业投资机构有1000多家，资本总量超过3500亿元；技术交易成交额达8577亿元，并且每年以15%的速率增长。

安信证券表示，量子通信产业仍是蓝海，未来空间广阔。但截至目前，量子通信仍处于商业化应用层面的初级阶段，而量子计算则还停留在研究测试期。国内涉及量子信息领域的企业尚为数不多，因此产业一片蓝海、竞争格局未定，产业前景可期但进阶较为缓慢。（经济参考报）

传统产业布局完整,具备智造龙头公司潜质。从产业布局来看,公司在布局上拥有华工图像、高理电子、正源光子、华工激光、华工赛百等五家核心企业。华工图像、高理电子、正源光子、华工激光是国内知名品牌,细分领域的市场占有率处于行业领先地位,四大业务支撑公司在大激光行业进行全面布局。华工赛百承载了华工科技产业转型的先锋,通过校企合作、资源整合,为公司物联网产业开辟新的未来。

宝胜股份:业绩大幅改善的前夜

大学经济管理学院教授陈劲表示，在基础研究中进一步设立具有重要战略意义的基础研究项目，并持续提高基础研究在研究与开发中的投资比例，着力培养基础科学拔尖创新人才，使得中国在基础研究和前沿科技方面具有强大的后劲，推动创新范式从基于技术的创新向基于科学的创新转型，不断产生原始性、突破性创新，为产业结构调整提供最长远、最的科技基础。

“年初启动建设的量子通信京沪干线有望于2016年完成验收，沪杭量子商用干线也正在建设中，设立杭州、乌镇、上海三个城域网加入站，建成后用于商业量子保密通信应用。”神州东方量子网络技术有限公司CEO夏从俊说。

兴业证券研究报告分析，作为保障未来信息社会通信安全的关键技术，量子保密通信有望大规模应用，预计未来10年内，量子通信市场份额将达到千亿级别。（上证报）

汉鼎股份:华丽转身后,王者归来时

2、钽铌为稀缺战略金属,铀为核金属:钽大量用于国防、航空、航天、电子计算机、高档次的民用电器及各类电子仪表的电子线中。在冶金工业中,钽铌主要用作生产高强度合金钢、改善各种合金性能和制作超硬工具的添加剂。铀则是核工业最基本的原料,为核工业的发展不可或缺的战略金属,对我国核电事业和国防工业的发展起着至关重要的作用。我们认为公司所收购资源均为国内稀缺的战略金属,下游需求十分可观。

“新科技和产业变革为人们创造了很大的机遇，这是一个新的动能，我们要把青年创新创业的、潜力激发出来，为他们提供更好的服务条件，使新动能成为新的增长点，让互联网+为很多新兴产业插上翅膀。”万钢表示，现在有近500个众创空间和将近700个企业孵化器、加速器以及产业园区形成了接续有序的创业生态。

具体到上市公司,除了月初首次推荐的借壳新股

投资要点:

发行股份购买资产增厚公司业绩,强化宽带业务契合国家宽带战略:公司此举将会对其产生以下两点积极影响:1、标的公司2015-2017年合计预测净利润分别不低于1.42亿元、1.56亿元、1.79亿元,将为公司提供明显业绩增厚;2、中天宽带主营宽带箱体类、光缆接头盒等宽带业务,并于2014年进入无线领域开展基站天线研发生产,此次收购将有助于强化其在宽带领域布局,契合《宽带中国2015专项行动》、《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》等多项国家宽带战略。

公司14年业绩增长略低于预期,但经营质量明显改善。公司14年归属母公司净利润8016万元,低于我们之前9240万的预期,究其原因我们认为有两点:首先,公司本期资产减值损失3025万,同比大幅上升241%,高于我们之前1086万的预期,减值损失的增长主要是存货跌价准备计提较多;其次,公司综合毛利率水平与往年相比有所下滑,这主要归因于公司贸易收入的低毛利特征和雷达产品毛利率因市场竞争加剧而逐年减少。但是我们也看到公司本期营运能力有明显改善,净经营活动现金流4394万,同比大幅增加,存货和应收账款周转率提高约29%,营业周期同比减少1/3。

(2)、行业催化剂可能在三季度出现。近年由于反腐等影响行业低于预期发展,近期相关部门再次明确了专网(PDT等)市场的推进决心,并有可能在今年9月份逐步启动招标等工作。目前时点专网典型TOB市场空间仍然巨大,而模转数、窄向宽的技术迭代将带来行业未来几年持续增长(每年40%以上)。

盈利能力提升与资本结构改善将叠加

核心关注云计算近期我们一直强调IDC&,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过6亿元,发行价不低于16.46元,募集配套资金扣除发行费用后将用于中天宽带4G 智能电调天线研发及产业化项目、中天合金高精度无氧铜深加工技术改在项目、江东金具绝缘子、避雷器系列产品技术项目,以及补充三家标的公司的流动资金。

今年1月8日，国家自然科学一等颁给了由中国科学技术大学潘建伟院士领衔的量子信息项目。在中央对“十三五”规划所部署一批体现国家战略意图的重大科技项目中，也包括量子通信。

烽火通信简介中国光通讯设备大厂,市场地位明确:烽火通信市场均佳,努力拉高海外营收比重,成为国际级光通讯厂。子公司南京烽火星空是信息安全行业领导厂商,今年持股比重提高至100%,南京烽火星空承诺2014-16 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润不低于人民币12,810 万元/15,112 万元/17,545 万元 (盈利占比分别为24%/20%/18%)。

转型物联网服务符合公司中长期战略转型需要。“物联科技”作为华工科技的第五大板块,承载了华工科技产业转型的先锋。华工科技智能物联前景广阔,业务发展融合了四大传统业务板块的优势。华工赛百为公司的现代服务业平台公司,作为物联网业务的起点,其余板块提供具体业务支撑:激光公司聚焦工业4.0,提供智能工厂解决方案;图像公司提供商品防伪及溯源的解决方案;高理公司中传感器构建物联网的根基,可穿戴、智能家居领域均有可为。正源公司从传统通信市场向新型ICT行业市场转型。物联网将公司各产业板块融合在一起,形成强大协同效应。

风险提示:1)原材料价格波动;2)高端市场开拓迟缓;3)电缆行业需求快速下滑。（华鑫证券）

推动 创新为经济发展提供支撑

万钢说，在我国新的科技计划体系当中，将聚焦重大需求，重点研发计划对面向未来的量子通信、生命科学、干细胞、等方面基础研究进行重点支持。

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡 日期：2015-04-30

中航集团入主,后续有望进一步资本运作

盈利预测与投资评级。预计公司2014-2016年每股收益分别为0.26元、0.46元和0.61元,对应于上个交易日收盘价11.87元计算,动态市盈率分别为46倍、26倍、19倍。首次给予公司“推荐”的投资评级。

烽火通信:光通讯热潮下受惠股,市场地位明确且积极国际化

“与2011年相比，2014年高新技术企业减免税增加2.5%，带动纳税额增加15%，促进8万家高新技术企业主营业务收入增加12%，达到了21万亿元。从这个角度看，调整科技投入的结构，支持企业为主体的技术创新能够促进新动能增长，产生新的增长点。”万钢表示。

我们考虑到交易尚未完成和5月将面临的风险,暂时维持公司增持评级。（国金证券）

给予“买入”评级。我们看好公司传统业务在智能制造方面的能力积累,同时更看好公司转型物联网服务之后的全产业链优势和估值提升。公司左手智造,右手物联网,有望凭借产业优势成长为物联网企业龙头。我们预估2015~2017年EPS为0.26、0.36、0.46元,给予“买入”的投资评级!（申万宏源）

目前来说，我国量子通信相关研究和产业化进展均处于国际领先地位。在量子通信领域，我国尽管属于后来者，但起点高、发展快，顺利实现“弯道超车”，多方面已达世界先进水平，其中量子保密通信城域网技术已经成熟并达到商用水平。

创新发展制度障碍

2016年7月，由中科院院士潘建伟担任首席科学家的量子科学实验卫星将发射，有望“天地一体化”的量子通信实用化的大幕。潘建伟表示，在“天地一体化”的全球量子通信基础设施的支持下，就可以构建基于信息安全保障的未来互联网。

积极拓展光伏产业,铸就公司长期成长新引擎:公司光伏业务实现快速发展,逐渐成为公司新的利润增长点。目前公司加快推进国家能源局150MWp 分布式光伏发电示范项目,其控股子公司中天光伏技术实现了53兆瓦分布式光伏电站并网运行。此外,公司光伏背板和储能电池进入量产阶段。光伏产业将为公司长期发展提供全新成长动力。

据了解，量子信息科学是利用量子体系的独特性质对计算、编码、信息处理和传输过程给予新的诠释，开发新的、更为高效的信息处理功能的一门学科。它是量子力学与信息科学相结合的产物，主要包括量子计算和量子通信两个领域，其应用核心目标是实现真正意义上的量子计算机和实现绝对安全的可实用化的远距离量子通信。

投资要点:

1、后续工作存在一定不确定性:由于矿产项目勘探分为地质预查、普查、详查及勘探4个阶段,目前尚进行到第一步,随着后续勘探工作的进行,资源储量、矿床技术经济评价和矿山建设可行性仍存在一定不确定性。

我们决定给予烽火通信初次买入评级,目标价人民币47 元:1)烽火通信受惠光纤市场蓬勃发展,预估今明年营收保持两位数增长,EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99 元,同比增长43%及27%;2)中国光通讯大厂,市场地位明确且产业趋势正确,同时努力拉高海外市场比重,目标成为全球性光通讯大厂;3)子公司烽火星空持股拉高至100%,将成为未来盈利金母鸡。我们参考中国同业相关市盈率,给予60 倍较高市盈率或人民币47 元做为目标价,买入建立基本持股。

有关专家估算，短期内量子通信产业规模可达数十亿元。而随着网络区域扩大及卫星量子通信网络建设，未来市场空间有望远超千亿元。

公司激光等四大传统产业奠定智造基础

三维通信发布2014年报和2015一季报。2014年报显示,公司2014年全年实现营业收入9.05亿元,同比增长14.30%;实现归属于上市公司股东的净利润1393万元,同比增长110.31%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润-49万元,同比增长99.67%。2014年公司全面摊薄EPS为0.03元。

盈利预测与估值。预计公司2015、2016和2017年,EPS分别为0.82元、1.10元和1.39元,考虑到公司较强的外延式扩张预期,上调公司15年目标价至80元,维持买入评级。

上周通信板块上7.87%,同期上证上涨5.91%,其中通信设备上涨6.62%,通信服务上涨16.03%,板块表现强于大盘。

在过去的三年,汉鼎在不断寻找着转型之,主线则是从订单驱动型公司转变为运营型公司。有着智慧城市的基础和互联网投资积累,互联网金融顺理成章的成为公司的战略选择。定增24亿,17亿投向互联网金融,凸显出强大的决心和信心,A股罕见。

股权投资未来十年将形成稳定回报。第三季度继续减持海康威视673万股,贡献投资收益约1.2亿元。目前仍有浮盈折合每股3.65元。

运行期:根据前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国专网通信行业发展前景与投资预测分析报告》显示:截至2013年底,中国在编为280万,每年以10%-15%的速度增长,另有大量协警,总体部队的人员数量为1000万左右,按照终端每2年更新一次,40%人员配备,终端价格在3000元左右,市场规模为60亿,再加上其他的使用方和网络更新,全国专网硬件市场规模约在120亿。

公司已通过股权收购重组等方式,全面布局以资产管理、融资租赁和产融投资为核心业务单元和以期货经纪、股权管理、证券投资等股权投资为外围支撑的类金融板块架构。除可以贡献十年投资收益的海康威视外,还有可能成为期货第一股的永安期货16.3%的股权,以及广发银行、华安证券、国金租赁等股权资源在手,长期提供投资收益。

事件评论

2、交易价格尚待确定

我们认为此次拟收购标的质地优良:

据了解，目前我国部分环节仍存在阻碍科技创新积极性的制度障碍，如现阶段我国科技转移效率不高，科研与市场需求结合不紧密，阻碍科技和产业化的障碍仍然存在。

投资:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.29元、0.37元、0.46元,重申对公司“推荐”评级（长江证券）

一般来说，基础研究、前沿探索是一个国家提升原始创新能力的关键。万钢说，在新的科技计划体系当中，有三个重要的部分支持基础研究。第一加强面上的研究，国家自然科学基金重点支持科技工作者的探索。第二聚焦重大需求，重点研发计划对面向未来的量子通讯、生命科学、干细胞、等方面基础研究进行重点支持。第三在“全链条一体化”的设计中，重点研发计划支持经济社会包括产业领域解决关键技术问题时也统筹考虑基础研究。

事件评论

收入实现快速增长,业绩持续同比改善:2014年,公司营收快速增长的主要原因在于,中国移动加大了无线网络优化投资力度,拉动公司主营无线网络优化覆盖设备及服务业务收入同比增长了11.71%。净利润扭亏为盈的主要原因在于,收入快速增长的同时,公司加强了成本费用管控力度,致使整体毛利率同比提升了4.38个百分点,期间费用率同比下降了9.13个百分点。2015年第一季度,无线网络优化行业处于全年业务淡季,然而,公司营收依然平稳增长,业绩表现亦同比改善。可以预见,随着运营商无线网络优化持续展开,公司全年业绩将实现高速增长。

3、矿石品位与国内相当,根据我们对非洲矿石品位的了解,未来有进一步上升空间:根据公告中显示,矿石品位分别为钽矿0.036%,铌矿0.22%,铀矿0.05%,与国内同类矿石品位相当。根据我们对非洲钽铌矿的了解,钽铌矿品位均大幅高于国内,既高于公告中的品位,我们认为未来随着进一步勘探工作的进行,资源储量仍然有上升的可能。

(1)硬件设备:网络建设+终端更换

收购尚存的风险:

智慧城市让智慧生活更美好。公司从内容和渠道上进行特色布局,上市公司与集团层面形成有效资源互动,这种协同效应在未来将会进一步发挥。在这个生态体系中,互联网金融扮演了一个重要的角色,其将成为公司重塑B端和C端连接的工具。

电缆发展趋缓,高端供给不足。电缆需求增速与P增速相关性较大。在P逐年下台阶的宏观背景之下,电缆整体需求增速也正逐步趋缓。2013年前三季度电线、电缆行业主营收入同比仅增长6.43%,为历史新低,低端电缆产能过剩;另一方面,我国仅有30%的电线电缆品种达到国际市场能接受和可参与竞争的水平,还有70%的电线电缆品种急需提高产品水平和档次,国内高端电线电缆产品供应不足,大量依赖进口,但这也为优势企业提供了发展良机。

事件

报告摘要:

零七股份:钽铌之外,铀有惊喜

2015一季报显示,公司2015年第一季度实现营业收入1.42亿元,同比增长8.46%;实现归属于上市公司股东的净利润-1518万元,同比增长42.61%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润-1812万元,同比增长34.80%。

公司业绩波澜不惊。公司是国内最大的综合性电缆生产厂商,专业生产180多个品种、22,000多个规格的裸铜线、电气装备用电缆、电力电缆、通信电缆、网络电缆、铁信号电缆、矿物绝缘电缆、橡胶电缆、辐照交联电缆、分支电缆、超导电缆、铝芯电缆等各种系列电线电缆以及电缆材料,产品覆盖到除光缆以外的电线电缆各个领域,是行业内品种规格较为齐全完整的企业之一。2014年1-9月公司收入和归母净利润分别增长1.82%和1.88%。

预计15-17年EPS分别为0.66元、1.27元、2.01元(增发后)。考虑到互联网金融本身的巨大空间和公司如此大力度的布局,参考同类互联网金融公司估值情况,我们认为公司300亿市值较为合理,6个月目标价120元,继续给予“买入”评级。（中信建投）

主要观点

2015 年暨2016 年展望受惠于光纤市场蓬勃发展,预估今明年营收保持两位数增长,EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99元:受惠于中国4G 市场蓬勃发展,运营商积极布建FTTH 光纤通信,加上海外市场布局有成效,我们预估今明年营收将呈现两位数同比增长,幅度分别达到17%及14%,营运将保持高度增长。（元大证券）

目前,国内专网通信的主要用户为,约占中国市场的60%,其他包括地铁、林业、港口、码头、等。截至2013年10月底,TETRA在中国已经建成接近220个TETRA网络,使用终端设备约40万部,投资过百亿。规划将形成全国联网、统一网管的数字应急指挥通信专网,中间虽然有所停滞,但窄带市场PDT替换TETRA的趋势不变,宽带以自主TD-LTE为主。

1、钽妮之外,铀有惊喜,储量价值520亿:预查报告显示,较之前公告的收购意向,除去钽铌矿外,新增了铀矿17373吨,超出市场预期。根据目前市场价格,钽矿Ta2O530%CIF国内报价为165万元/吨,铌矿Nb2O550%min,Ta2O55%min报价26万元/吨,铀金属价格为48美元/盎司。我们根据计算得出,资源储量价值为:钽矿12508165/10000=206.38亿元,铌矿7644026/10000=198.74亿元,铀金属4822046.2417373/10000=114.64亿元。矿产总储量价值为206.38+198.74+114.64=519.76亿元。

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2015-06-02

宝胜股份资本嬗变之。2014年7月,江苏省将宝胜集团有限公司75%股权无偿划转给中航工业机电系统有限公司持有。公司的实际控制人由江苏省国资委变更为中航集团。9月,公司发布非公开发行股票预案,募集的资金1.62亿元将用于收购日新传导100%的股权,10.49亿元将用于补充公司流动资金,将拉升公司盈利的同时降低公司财务费用。

核心风险:国企低于预期;不良资产风险。（国泰君安）

新生态、新价值

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨诚笑 日期：2013-02-25

受益于浙江国企。2014年10月底,浙江省国企意见出台,将改组和建立多个国有资本投资运营平台,承担产业投资和资源整合等职能。未来浙江国企证券化率将大幅提升,作为浙江国贸旗下金融控股平台,公司成长空间较大。公司持股49%的国贸东方资本拟通过旗下产业基金(浙江东方占比26%)出资4千万参股神州量子,探索纯商业化建设和运营量子通信网络,带来对传统通信业的替代预期。

事 项

从智慧城市到智慧生活

网络建设期:以北讯电信专用无线宽带数据网扩容项目为例,公司选择广东省佛山市、东莞市、惠州市、中山市、茂名市、湛江市、江门市、珠海市、肇庆市共9个城市进行宽带数据网扩容项目建设,在东莞市、茂名市、珠海市3地市建设3个核心机房,9城市基站建设共计3800个,建设投资为27亿元。根据行业预测,若要达到同样覆盖范围,宽带专网与公网基站数量比例为1:10,未来需要建设10万个基站。以单个基站造价70万元计算,10万基站总造价约700亿元,若2020年建设完成,平均每年建设投资约为140亿元。

浙江东方2014 年三季报业绩点评:浙江国企催生新机遇

DVB+OTT业务开展低于预期。（华创证券）

在2014年的国际量子学术大会上，中国的科学家提出，中国将开展一系列研究，在首颗量子科学实验卫星发射成功后，还将发射多颗卫星。到2020年实现亚洲与欧洲的洲际量子密钥分发，届时连接亚洲与欧洲的洲际量子通信网也将建成。到2030年左右，将建成全球化的广域量子通信网络。

“十三五规划”要求部署一批体现国家战略意图的重大科技项目，量子通信首当其冲。在我国大力支持高科技战略新兴产业发展的现阶段，以量子信息技术为代表的高尖端领域料将迎来蓬勃发展时期。

评论

高端产品将拉升公司盈利能力。公司瞄准高端装备用电线、电缆,不断的推出新产品,2006年-2013年总共推出新产品120项,共获专利授权95项。在中航集团入主后,公司强大的科技平台致力于军工、核电、超导、新能源、轨道交通等方面高端电缆的设计研发,其中军工是公司研发重点投入的方向。依靠强大的研发能力,背靠中航集团,高端产品尤其是航空线缆批量投放市场,将有效的拉升公司的盈利能力。

突破 科技计划引领带动创新发展

1. 主业瘦身,聚集信息产业。

(2)运营市场:共网模式拓宽市场空间

主题方面,互联网+主题泥沙俱下之后市场可能关注点会进一步转移至基本面更有业绩支撑、商业模式预期差较大的新板块,目前时点我们最为看好:云计算&p>(3)、模式创新:企业建网运营、集中购买服务正在兴起。企业作为运营商从事数字集群共网的建设运营,解决了地方资金不足的困难,将加速推进市场发展,运营市场值得重视;

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：魏旭锟 日期：2014-11-11

中信国安:瘦身前行,厚积薄发

其他个股关注【海格通信】、【东方通信】、【佳讯飞鸿】。总体而言,目前专网市场与早期北斗产业相似,相对,目前时点精选龙头,坚定布局拐点公司。

3. 集团混改完成,民营机制增加活力,资本运作有预期。

投资:我们看好公司未来发展前景,考虑到并表因素和股本变化,我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.85元、1.00元、1.20元,重申对公司“推荐”评级。（长江证券）

量子通信产业蓝海。24日，科技部部长万钢在国新办新闻发布会上表示，我国新的科技计划体系将对面向未来的量子通信等方面基础研究进行重点支持。市场人士认为，中国在量子通信技术研究、产业应用方面处于国际领先地位，未来一旦实现更多技术突破，其市场空间将非常广阔。

公司2013年2月20日发布收购进展公告:公司于2013年2月9日收到中非资源(BVI)提交的由广东省物料实验检测中心、广东省地质局七O四地质大队出具的《马达加斯加国23702、23324、28668、28608矿区铌钽铀矿预查报告》。得到铌钽铀矿预测资源量(334):矿石量3475万吨,其中Nb2O5(五氧化二铌)76440吨、Ta2O5(五氧化二钽)12508吨、U(铀)共17373吨。

主营业务维持快速增长,海缆业务前景广阔呈现加速发展态势:公司传统光纤光缆、电缆产品维持快速增长的同时,海缆业务实现迅速发展,国内市场海上风力发电、海上油田项目拉动海缆需求快速增加,海外市场海洋石油探测项目助推公司海缆业务加速发展。此外,在海底监测网领域,公司海缆接驳盒等核心器件产品进入应用阶段。可以预见,公司作为国内海缆领域龙头企业,必将充分受益于国家海洋军工战略,发展前景值得期待。

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：赵湘怀,王宇航 日期：2014-10-31

万钢透露，科技部正在制定实施法的若干，对转移中的尽职免责、离岗创业、收益、技术市场和科技服务等方面作出制度安排，使科技法落到实处。这一政策即将发布实施，将极大激励科研开展转移的热情。（经济参考报）

风险提示

量子通信因其无条件的安全性成为抢占信息安全制高点的终极武器，我国多地也有量子通信领域的科技型企业正在抢滩布局。国内工商银行、阿里巴巴等企业也积极展开量子通信相关的应用，带动了整个行业的产业化发展。我国还有望于2016年发射世界首颗量子科学实验卫星。

【齐星铁塔】外,本周新增重要标的【海能达】。【齐星铁塔】目前时点看好逻辑不变。拟收购的标的资产北讯电信目前拥有11个省市无线数据传输运营资质、1447-1467MHz专用频谱、军队等核心大B客户、已经投入运营4市(天津、上海、广州、深圳)LTE专网等核心独家资源。有望成为专网宽带蓝海市场中新龙头。

母公司国安集团去年引入5 家民营企业, 完成混合所有制, 民营机制将有助于增加公司活力,集团下属 两 上市公司(另一家是中葡股份)有望成为资本运作的平台,实现旗下优良资产的整合 ;同时公司明确表示2015年将 运用收购、兼并、合作等多种方式,与信息产业相关领域具有核心技术、 研发优势和人才优势的企业合作,拓展公司在信息产业的业务,实现优势互补,使资本创新 与经营业务发展有机结合,延伸产业链,促进产业整合 ,未来资本运作有预期。

三维通信:网优回暖驱动业绩持续同比改善,新业务拓展奠定公司长期成长基石

持续拓展新业务,打造公司长期成长动力:公司在立足无线网优业务的基础上,积极拓展行业信息化应用,呈现出良好的发展态势。2015年4月,公司拟使用自有资金3000万元,与赛伯乐浙江及其他认购人共同设立众创投资基金,以丰富自身资本运作经验。可以预见,后续公司有望采取资本运作的方式,在巩固自身网优行业龙头地位的同时,实现新业务扩张。

公司发布2014 年报,实现营业收入24.44 亿元,较上年同期增长14.72%;实现归属于母公司所有者的净利润 1.89 亿元,较上年同期增长44.99%;每10 股派发现金红利2 元。

(3)、增发底价18.13元,基本接近目前二级市场交易价格。公司对未来业绩增长及行业龙头地位非常有信心,相对安全边际明确。

类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：王登城 日期：2015-05-25

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈开伟 日期：2015-06-02

投资

类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：于静 日期：2015-04-07

公司加速物联网转型将打开新一轮智造成长空间

据中国科学技术大学教授彭承志介绍，“量子通信可以从根本上解决国防、金融、政务、商业等领域的信息安全问题。”

专网市场空间预测

资产注入预期犹在,外延式扩张预期渐强。14年,38所实现收入和利润(扣除公司的贡献)分别约为公司的3倍和6倍,未来资产注入空间大。随着研究所改制预期的提升,38所资产的高ROE特征将显著提升公司估值。单就当前时点来看,我们认为公司的外延式发展预期似乎更强,单纯靠内生增长的模式不利于公司迅速做大。我们预计公司未来两年或倾向于通过外延式并购的途径来完善产业链布局,进而提升公司规模。

在概念普及的同时，各资本也纷纷投入量子通信领域。2015年7月，阿里巴巴集团旗下阿里云宣布联合中科院成立“中国科学院-阿里巴巴量子计算实验室”，共同开展在量子信息科学领域的前瞻性研究，研制量子计算机。2015年底，由国科控股，联合中科大、阿里巴巴等单位，在京签署战略合作框架协议，发起成立“中国量子通信产业联盟”。

随着处理器的性能越来越强悍，计算机的运算能力快速提升，分布式计算理论也越来越成熟，导致基于复杂度的经典加密算法体系越来越不稳固，容易被破解，而量子计算机的出现则更将使经典加密方法“不堪一击”。在这一背景下，量子通信得到重视和大力发展，并有可能发展成为保障信息安全的“终极武器”。

据了解，虽然我国基础研究取得重大突破，杰出人才和重大不断涌现。但是基础研究的资金投入仍待提升。“2015年中央预算中的科学技术支出为2500亿元左右，其中用于基础研究的大约480亿元左右，比例占18.5%，主要是项目经费。最近看到美国新的财政预算，当中基础研究的比例大概是22%左右，比我们高一些。”万钢透露。

科技部部长万钢在24日举行的国新办新闻发布会上表示，经过近五年的努力，重大和顶尖人才不断涌现，大众创业万众创新蓬勃兴起，科技创新能力显著增强，科技创新为适应和引领经济发展新常态、增添经济发展新动能提供了强大支撑。专家认为，“十三五”时期我国经济发展将由要素驱动、投资驱动转向创新驱动，发展新动能需要加大基础研究投入，创新发展中的制度障碍。

近年来，除了科技取得可喜成绩外，我国科技体制也有新突破。2014年12月，国务院印发《关于深化中央财政科技计划（专项、基金等）管理的方案》，提出要建立公开统一的国家科技管理的方案，明确提出要建立公开统一的国家科技管理平台，形成“一个平台，三个柱子”，加强科技资源的统筹协调和优化配置。

4G驱动网优维持三年以上行业高景气,确保公司主营业务高速增长:我们重申,中国4G建设将会催生较3G更大的无线网优市场需求,支撑无线网优行业维持三年以上高景气,确保公司主营业务维持高速增长。此外,公司在巩固国内市场的同时,继续加大海外市场的拓展力度。2014年10月,公司成立子公司Zenic8Limited,旨在拓展、欧洲、日本、东南亚等海外市场,公司凭借iDAS产品强劲竞争实力,获得大量海外订单,为公司全年业绩增长提供强劲支撑。

随着共网模式的普及,专用通信行业的市场规模也将不断扩大。参考公共安全市场容量,我们假设未来专网用户达到1000万户,月均arpu值为150元,市场规模将达到180亿元。

(4)、市场创新:市场由专业的电信运营企业负责投资、建设和运营,供社会各个有需求的行业、部门或单位共同使用。避免了盲目建设,重复投资而造成的浪费。+行业,市场规模显著增大。

2. 广视网络有望成为DVB+OTT 跨区域平台先发,优势明显。

维持“增持”评级,维持目标价17.28元,对应2014年12.9倍PE估值。下调公司2014年EPS0.26元,预计2014-16年EPS预测1.23/1.88/1.96元,下调原因是公司计提坏账准备的一次性影响,l业绩概览:2014年前三季度营业收入73.79亿元,净利润4.06亿元,同比降幅分别为-0.1%/-10.9%。第三季度营业收入同比增加14.5%,但净利润只有1.08亿,同比减少39.1%;低于此前预期。主要原因是系公司及子公司本期对索日集团的应收款项计提坏账准备元。

报告要点