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信披咨询行业初具规模,但还有八成市场尚待开发

  伴随着28家科创板企业的上涨行情和财富效益,越来越多的企业将上市地瞄向科创板。随之而来的,是对发行人信息披露要求的不断升高。

  上交所官网显示,在目前已问询的公司中,视联动力、佰仁医疗、恒安嘉新、申联生物、成都宛东、中科星图、华熙生物等多家发行人均经历了4轮问询。

  在科创板试点注册制背景下,上市公司信披的要求越来越高,与此相对应,信息披露的服务需求也越来越大。

  有需求的地方就有供给。

  在目前的资本市场上,聚焦于信息披露咨询服务的中介机构应运而生。这类机构属于咨询行业的生力军,一般定位于服务上市公司“董办”,主营业务包括日常信息披露、定期报告编制、再融资并购信息披露咨询等。

  随着上市公司信息披露需求的增加,这类中介机构的体量也越来越大,重要性逐步凸显。

  信披质量意识在觉醒

  众所周知,提高上市公司质量是企业责无旁贷的重要使命,也是上市公司监管的首要目标。信息披露真实、准确、完整,公司治理规范运行,不仅是上市公司提高公司质量的外在要求,也是上市公司自我发展、自我完善的必然条件。

  在此背景下,定位服务“董办”的咨询及信息技术服务行业快速崛起,咨询行业的价值、发展潜力正由此体现。

  特别是在科创板注册制的要求下,需要借助中介结构、证券咨询服务机构等各方市场力量,推动信息披露更加全面、规范、准确。

  7月30日召开的中央政治局会议提出,科创板要坚守定位,落实好以信息披露为核心的注册制,提高上市公司质量。

  “交易所对上市公司信息披露从事前审核到事后监管的转变,使上市公司董办工作赋有更多自主性,但同时也对上市公司的规范运作、信息披露意识、规则把握能力、内部控制水平提出了更高要求。”业内人士称,随着信披合规性的不断增强,尤其是科创板注册制的到来,这个领域势必会迎来需求的爆发。

  “上市公司越来越多,并且对信息披露的要求和强调越来越重,市场无疑会越来越大。”上海某信披咨询机构合伙人称,随着分类监管的实施及监管水平日益提高,对不规范运行公司的约束越来越大。

  第一财经了解到,近三年来,新上市公司聘请信披咨询公司提供服务的占比逐渐增加,一方面由于这些公司对上市之后的信息披露尚不熟悉,另一方面,监管理念及投资者投资理念的转变,使得上市公司的合规意识逐渐提高,有专业机构的指导可做到事前规划、事中审核、事后跟踪,为信息披露真实准确完整增加一份保障。

  “这块业务主要体现在对某一细分领域特别复杂规则的理解和分析,是一个更细分的领域。”某沪市上市公司独董认为,上市多年的公司亦不再对信息披露掉以轻心,借助第三方专业机构提高公司信息披露合规的意愿逐渐强烈。

  从业门槛不低

  随着近年来的发展,信息披露咨询行业已经初具规模,逐渐走到公众视野中。

  目前较为成熟的为上市公司的信息披露、规范运作等提供咨询服务,对并购、再融资、股权激励、权益的等提供方案设计、持续追踪等专业服务的这类公司主要集中在沪深两地。从公开资料看到,信公咨询成立时间较早,于2013年成立,后续有价值在线(易董)、他山咨询、小多金服等机构也陆续从事相关的业务。其中信公咨询、他山咨询、小多金服等机构以在提供线下咨询服务为主;而价值在线主要以其易董软件作为主力产品,铺设面较广。

  “目前信息披露咨询服务主要侧重在日常的信息披露咨询,我们原则是不帮代写公告,或者代办董办应该做的事情。只是做咨询。一个是教你怎么一步步步入正轨;另外对措辞、模棱两可、规则不明晰的地方给出建议等。”对此,深圳某咨询机构高管表示。

  他认为,很多时候不是单纯传递规则,而是要和公司实际情况相挂钩,公司诉求、监管规则、对市场投资者的影响都要考虑,这才是做咨询,而且是有效的咨询。单纯就规则论规则,技术含量就不高了。而且通过这种服务模式,也最大程度的为董办培养了自身的人员,同时降低了公司一定的试错成本。

  梳理业内几家公司的公开介绍资料可以看到,信息披露咨询行业核心团队成员大多有曾在监管机构从业经验。显然,他们对资本市场政策、法规有长期研究,对上市公司合规概念有深刻理解;在信息披露策略规划、要点把握、措辞运筹上有明显优势等。

  “基本上做的大的都有监管背景,因为信息披露是个很专业的活,没有做过信披监管的话,很难把握这个度。”上述深圳咨询机构高管表示。

  进一步来看,一家信息披露咨询机构,除了拥有监管背景的合伙人,在前端需要上市公司资源,中端需要熟悉信披、法律事务的专业人员。

  “最早开始做的时候,可能所有人都有相关背景,但具体到工作人员就不是这个情况。随着规则的越来越明确与监管信息的越来越公开,对监管背景的要求也就没过去那么高。”上述上海信披咨询机构合伙人则有不同看法。

  市场很大急需人才

  截至目前,沪深两市有近3700家上市公司,按照使用信披咨询服务(非董办软件)500家计算,尚有3200家也就是86%的公司有待挖掘。

  “这个市场还有很大,现在这几家肯定吃不完的。这个行业的发展首先是受人的限制。”该上海信披咨询机构合伙人认为,信披咨询行业属于人员密集型的工作,是“比较纯粹的技术活”。

  同时,行业对从业人员要求较高,人才专业要求度高,培养周期长,团队扩容速度受限。

  “一个合格的信披咨询人员需要经过2-3年培养,才能够应对日常的常规信息披露。当然不同公司会有不同的培养模式,这样专业度、培养速度也不一样。”前述深圳某合规咨询机构高管说。

  “现在招人的话,先会选择应届生从0开始培养,不会走歪;也会招有经验的,在上市公司待过比如证代之类,至少有一定的实务经验。两种人培养的方式不一样,第二种把一些观念、规则重新梳理。”该咨询机构高管进一步说。(因被采访对象要求,上述业内人士均匿名)

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