捷克爱格富集团机构最新动向 周三挖掘20只黑马股(63

公司业绩对促进剂价格弹性较大。公司拥有2 万吨/年促进剂和1.5万吨/年中间体M。公司的M 采用溶剂法生产，该过程不产生废水，环保压力小。促进剂价格上涨1000 元/吨，公司的EPS 变化0.05 元。

首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2014/2015/2016 年EPS为0.23/0.32/0.40 元。我们看好环保因素对促进剂行业景气度促进的持续性，未来促进剂价格上涨空间极大。公司未来业绩或大幅超市场预期。给予公司2014 年EPS 40 倍PE 估值，得到目标价9.20 元。

军工业务增速加快

东方通信：围绕通信+金融两极，打造全方位安全解决方案领军企业

金融电子业务：内外兼修打造领军企业。金融机具行业近年来有两大发展趋势：国产品牌仹额提升+机具智能化。行业趋势，公司主要以三大戓略打造未来行业领军企业：1、以成熟产品丌断实现下游宠户突破，逐步实现迚口替代；2、提前布局VTM市场，占据先发优势；3、借幵贩实现优势互补，布局对公金融机具业务。目前公司已经占据ATM市场国内品牌第二位，未来有望成为中国市场前三大金融机具品牌之一。

2007 年，国家首次提出了“建设生态文明，基本形成节约能源资源和生态的产业结构、增长方式、消费模式”的园林建设。2012 年11 月，中国第十八次全国代表大会报告提出“要把生态文明建设放在突出地位。我们认为随着国家对治理方面重视程度的逐步提升以及政策利好的逐步落实，园林绿化将充分受益，其中具有较强竞争力能和跨区域布局的企业将实现加速成长。

公司目前除了正在现有金融电子以及与网集群业务实现突破癿同旪，正在致力二秱劢网络业务安全解决方案开发，我们讣为公司未来有望成为跨越金融和通信两大行业癿全面安全解决方案提供商，未来数年都面临快速发展机遇。

随着受房地产调控、自身周期以及人口年龄分布等问题的影响，房地产行业发展可能有所放缓，但我们认为园林企业通过加大对地产业务的深耕，以及拓展市政园林和旅游园林业务，将能有效化解房地产业务放缓带来的风险。

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司

拆旧造新公司在民船市场的增长

阳谷华泰：环保因素拉动橡胶促进剂景气长期上行

投资要点：

普邦园林：政策利好，业绩成长确定，安全边际明显

公司的收购将提升公司全产业链覆盖能力，同时增强拿单能力，非公开发行为公司提供了充足的资金支持，有助于公司不断扩大业务规模。而股权激励将使得内部人员同心一致，实现协同效应。公司总体盈利能力将得到进一步增强。

对海防务业务为公司提供持续发展动力

类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司

风险因素：轮胎行业需求下滑，环保政策变化。

国内几大航运企业拆旧造新目前已经得到国家政策的明确支持，预计仅中远集团就有超过两百条船的需求，作为公司的股东及战略合作者，公司在获得订单方面有明显优势，拆旧造新将未来两年公司在民船市场业绩企稳。

盈利预测不评级。预测公司2014-2016年EPS为0.26元，0.34元，0.43元，对应估值为47X、36X、29X、给予“推荐“评级。

我们认为目前公司股价较低，29 日收盘价仅为12.14 元， 低于增发价格以及股权激励价格，我们认为公司全年业绩有望实现股权激励要求，目前估值对比自身历史也处于低位。给予公司三年EPS 分别为0.71、0.95 和1.2 元，维持“推荐”投资评级，维持5 月26 日给出的6 个月目标价13.45 元（26 日给出13.57 元，13.45 为考虑权益分配调整后价格）。

随着INS装船率的提高，公司产品的单船装船份额逐步提高。INS作为综合系统，是各单品的集成，公司的INS是国内唯一一家所有单品都自主研发并取得国际认证的，具备技术优势，并且INS的售价远高于海事单品，INS装船率提高能够显着提高公司的盈利水平。

风险提示：与网集群网络建设迚度丌达预期。

公司总部位于华南，华南也是营业收入最大来源区域。但公司也在不断扩张经营区域，目前公司除在华南区域以外，在华北、华东、华中和西南区域都设有分公司。随着公司向其他区域的扩张，华南以外地区的营业收入占比逐年增加。

与网集群业务：订单验证渠道+技术实力。与网集群行业需求主要来自二三方面：、地铁以及无线政务网，我们根据未来地铁投资规模测算对应与网集群需求规模未来5年可达40亿/年，可能被资本市场忽视。公司竞争优势在二兼容性较强癿技术架构、雄厚资金实力、深厚癿股东背景深厚、成熟商用案例、丰富公网经验。近期大连订单证明公司渠道能力及技术实力优秀，未来有望成为与网集群行业领导者之一。与网集群将成为公司最具爆发潜力癿业务。

INS已经取得军品销售，表明军品单船份额从百万级上升到千万级，公司在军辅船领域具备明显的先发优势，我们预计今年军辅船还会有100条左右的建造量，INS在军船装船率的提升将确保公司军品业务的高增长。VMS、小目标雷达、军用雷达等单品也已经在测试及招标过程中，SCS、ECDIS、海浪雷达等也将争取进入军品供应，未来几年公司军品具备持续增长能力。

开拓信息安全市场，构建“消息“防火墙。随着O2O应用、定位信息以及微信等不传统短信等业务癿融合，业务层面癿安全问题日益凸显。公司运用IP、交换等技术上癿技术积累，致力二恶意信息识别不防控解决方案癿研发，为运营商、互联网公司、等宠户提供恶意信息捕捉、防控不分析能力。2014年有望实现商用，未来有望成为推劢公司业务增长癿第三极。

目前小目标雷达作为公司对海防务业务的突破点已经取得了一定的进展，国家目前已经开始重视对海防务，未来公司将积极开拓对海防务信息化业务，后续将不断推出新产品。

环保因素导致促进剂供需紧张，价格上涨。雾霾天气导致环省份环保持续收紧，主流促进剂噻唑类和次磺酰胺类的中间体M 产能大部分位于山东，河南和，其生产废水污染严重。环保因素导致促进剂目前有效产能不足30 万吨/年。我们预计2014 年促进剂出口需求增量超过3 万吨，拉动2014 年促进剂需求达39.36 万吨。供需紧张拉动促进剂价格自4 月份起涨幅超过4000 元/吨。由于促进剂在下游轮胎成本占比仅为1.16%,下游对于涨价接受能力较强。我们预计未来环保从严将成为常态，促进剂行业景气有望持续上行。

海兰信报告：发展径清晰，INS奠定高增长基础

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司

我们强烈看好公司INS产品在民船和军工领域的市场前景，海洋防务信息化业务将为公司提供持续发展动力，上调公司业绩预测，预计2014-2016年EPS分别为0.48、0.84、1.18元，对应PE为56、31、22倍，维持“买入”评级。

单船的装船份额逐渐提高

2011 年全国城市园林绿化企业前50 位的总收入约为335 亿元，其中收入超过10 亿元的仅有5 家企业，市场集中度较低。我们认为随着龙头企业布局全国策略的展开，将助推原本绿化程度相对较低区域的发展，为龙头企业来带新的增长机遇。

盈利预测及估值

2014 年防焦剂有望量价齐升。2013 年7 月，由于环保问题，竞争对手捷克爱格富的防焦剂产能停产，有助于公司防焦剂销量上行，我们预计2014 年公司防焦剂销量增速超过20%。由于供给下降，朗盛自四月起上调橡胶防焦剂价格。公司防焦剂的价格也随之上涨，较2013 年均价涨幅超过1000 元/吨。