信托与互联网的碰撞——互联网信托业务模式梳理

　　联网信托是将信托活动进行互联网化，即在网上运作信托业务，比如通过网络签订合同、查询信托信息、转让信托产品等等。

　　通过对近年来互联网信托创新的梳理，可以总结出以下四种业务模式:互联网信托直销、互联网消费信托、基于互联网理财平台的信托受益权质押融资和信托拆分。

　　互联网信托直销，即信托公司通过互联网，包括官网、Ipad客户端、手机APP和微信平台等，销售信托产品。

　　2007年银监会出台的《信托公司集合资金信托计划管理办法》信托公司通过非金融机构进行产品推介，2014年4月银监会下发的《关于信托公司风险监管的指导意见》，重申第三方理财机构直接或间接代理销售信托产品，之后信托公司纷纷建立自己的直销平台。

　　在实务当中，信托产品的销售一般要求投资者面签，并提供身份证明。2015年12月，中融信托开通了首个视频开户和视频面签系统，使得所有产品的销售都可以在线上完成，从而实现了真正的互联网直销。

　　消费信托指连接投资者与产业端，为投资者提供消费权益的同时，对投资者的预付款或金进行投资理财，从而实现消费权益增值的信托产品。互联网消费信托指借助互联网手段发售的消费信托。

　　互联网消费信托的创新在2014年至2015年较为活跃，2016年之后随着监管趋严创新热度下降。总体上互联网消费信托有两种形式：

　　一是信托公司与互联网平台合作推出互联网消费信托产品，如2014年9月百度联合中影股份和中信信托推出“百发有戏”，通过百度金融中心及百度理财APP进行发售。

　　二是信托公司打造消费信托产品，借助互联网手段进行发售。2017年3月，华融国际信托推出消费信托产品“融华精选”，通过其微信号发售。

　　回顾以往的互联网消费信托创新实践，由于市场接受度、合规性、业务逻辑以及盈利能力等多方面的先天缺陷，多有“昙花一现”的特征，未能形成持续的成熟的商业模式。

　　一是截至目前有两家信托公司自建互联网理财平台，为本公司的存量信托客户提供信托受益权质押融资。2015年6月中融信托旗下中融金服上线年底推出“平安财富宝APP”，至今运营良好。

　　二是第三方理财平台提供的信托受益权质押融资业务。在2014年及2015年的互联网金融热潮中，出现过多家从事信托受益权质押融资业务的P2P平台。在2016年的互联网金融风险专项整治之后，由于监管趋严，开展该业务的平台已经为数不多。

　　信托拆分是备受合规争议的互联网信托业务，因其与2007年1月证监会发布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》中关于信托受益权拆分转让的相悖。在2014年和2015年的互联网金融热潮中，出现了多家涉足信托受益权拆分转让业务的第三方互联网理财平台，这些平台在合规的压力下纷纷转型。但在实务中，仍然存在以信托“收益权”拆分及转让为名开展业务的互联网理财平台，如多盈理财。

　　由于信托的私募属性天然与互联网的性相悖，同时受制于现有监管体系，目前除了互联网直销，其他形式的互联网信托均表现为“点”状的创新，未能形成大面积推广的业务模式。2016年12月中国信托登记有限责任公司成立，标志着支持信托受益权流转的“基础设施”开始建立。在以上几种互联网信托业务模式中，基于互联网理财平台的信托受益权质押融资或更具发展空间。

　　产品期限3个月以下3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上投资类型

　　投资类型组合投资类信托贷款类票据类信贷资产类证券投资类权益投资类预期收益

　　信托公司A-安徽国元信托有限责任公司A-安信信托股份有限公司B-百瑞信托有限责任公司B-北方国际信托股份有限公司B-国际信托有限公司B-渤海国际信托有限公司C-长安国际信托股份有限公司C-重庆国际信托有限公司D-大连华信信托股份有限公司D-大业信托有限责任公司D-东莞信托有限公司F-方正东亚信托有限责任公司G-光大兴陇信托有限责任公司G-广东粤财信托有限公司G-国联信托股份有限公司G-国民信托有限公司G-国投信托有限公司H-杭州工商信托股份有限公司H-湖南省信托有限责任公司H-华澳国际信托有限公司H-华宝信托有限责任公司H-华宸信托有限责任公司H-华能贵诚信托有限公司H-华融国际信托有限责任公司H-华润深国投信托有限公司H-华鑫国际信托有限公司J-省信托有限责任公司J-建信信托有限责任公司J-江苏省国际信托有限责任公司J-交银国际信托有限公司K-昆仑信托有限责任公司K-陆家嘴国际信托有限公司P-平安信托有限责任公司S-国际信托有限公司S-山西信托股份有限公司S-陕西省国际信托股份有限公司S-上海爱建信托有限责任公司S-上海国际信托有限公司S-四川信托有限公司S-苏州信托有限公司T-天津信托有限责任公司W-万向信托有限公司W-五矿国际信托有限公司X-西部信托有限公司X-信托有限公司X-厦门国际信托有限公司X-新华信托股份有限公司X-新疆长城新盛信托有限公司X-新时代信托股份有限公司X-兴业国际信托有限公司Y-英大国际信托有限责任公司Z-云南国际信托有限公司Z-浙商金汇信托股份有限公司Z-中诚信托有限责任公司Z-中国对外经济贸易信托Z-中国金谷国际信托Z-中国民生信托有限公司Z-中海信托股份有限公司Z-中航信托股份有限公司Z-中建投信托有限责任公司Z-中江国际信托股份有限公司Z-中粮信托有限责任公司Z-中融国际信托有限公司Z-中泰信托有限责任公司Z-中铁信托有限责任公司Z-中信信托有限责任公司Z-中原信托有限公司Z-紫金信托有限责任公司信托期限

　　信托期限1年以内(含)1-2年(含)2-3年(含)3-5年(含)5年以上预期收益