中银国际证券：华录百纳买入评级

1)韩红作为音乐资深人士，在音乐领域具备丰富的演艺和创作经验。 另外，韩红曾担任公司品牌综艺节目《最美和声》的总导演，在音乐节目策划方面也积累了丰富的经验，并与公司建立良好的关系，将有助于新公司在音乐业务整体布局，音乐运营、策划等方面提供前瞻性的专业指导。

二、本次非公开募集资金使用计划

公司作为传统影视剧制作公司，近几年不断拓展新业务领域，打造泛娱乐产业链。公司成功收购蓝色火焰布局综艺节目制作，成立华录体育重点开展体育业务。此次与韩红联手成立华录娱乐将是公司在音乐领域的重要布局，将进一步完善公司的泛娱乐产业链。公司未来或拓展至时尚领域，强化各业务板块之间的协同。另外，公司在前期完成超 20 亿定增，大股东和核心管理团队分别认购 5.5 亿和 2 亿，彰显对公司未来的坚定信心。 维持 2015-2017 年全面摊薄每股收益为 0.56、0.67、 0.82 元的预期，维持买入评中银国际证券级。

其次，公司拥有丰富的资源，将为新公司提供平台支持。 公司不仅与一线电视，如央视、湖南、江苏、浙江、卫视形成合作关系，与视频网站，优酷土豆、腾讯视频、爱奇艺、芒果 TV 也开展深入合作，强大的资源将成为公司开展音乐、演艺经纪等业务提供支撑。

2)韩红在音乐领域具备强大的个人品牌和社会影响力，拥有强大的社会资源集聚能力，以及引入外部资本的能力。 这些资源本身是泛娱乐产业中的重要竞争力。因此，韩红的加盟不仅能提供公司的品牌知名度，其丰富的社会资源能够为公司开展音乐、演艺等业务提供广泛的资源。

2。韩红的加盟为公司带来强大的品牌影响力和社会资源

1。新公司定位于以音乐为核心的泛娱乐产业

2015 年 12 月 16 日，华录百纳( 300291.CH/人民币 40.42，买入)发布对外投资子公司的公告，公司拟与韩红合作投资设立华录百纳娱乐文化发展有限公司，韩红任华录娱乐董事长兼 CEO。新公司注册资本为人民币 1,000 万元，其中华录百纳出资 49%即人民币 490 万元，韩红出资 51%即人民币 510万元。

2015 年 12 月 1 日，国家新闻出版发布《关于大力推进我国音乐产业发展的若干意见》，为原创音乐和互联网音乐的发展提供了政策支持，受互联网冲击多年的音乐产业迎来涅盘的新机遇。 公司准确抓住音乐产业的风口，将新公司定位于以音乐为核心的泛娱乐产业，在偶像养成、艺人经纪、O2O 演艺、音乐综艺等领域深度布局。此外，新公司将与子公司蓝色火焰合作推出湖南卫视大型音乐节目“我是歌手” 2016 年巡回演唱会，该项目将通过线上线下的结合和互动，打造音乐产业 2.0 时代的标杆项目。 新公司以运营大 IP 演唱会为开端，为公司开展音乐业务打造了高水平的起点，有助于新公司在较短时间内树立品牌形象。

(责任编辑：DF078)

第三，韩红作为音乐领域资深人士，具备强大的品牌影响力，除了有助于音乐业务开展之外，也有助于公司在影视剧、综艺节目等业务领域引入明星资源及其他社会资源，对公司整体业务的开展带来极大的促进。

股评家看好个股

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3。公司泛娱乐布局持续推进，音乐与其他业务协同效应明显

点评：

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首先，公司与子公司蓝色火焰在音乐领域拥有丰富的运营经验，为新公司业务的开展提供支持。 蓝色火焰曾运作《同一首歌》《超级歌会》以及《最美和声》等音乐节目，在音乐内容产品制作、营销、运营等方面具备丰富的经验，将与新公司在音乐方面形成较好的合作。

4。维持买入评级

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