郭明錤：明年新款iPhone系列出货量或将优于iPhone 12系列

郭明錤：明年新款iPhone系列出货量或将优于iPhone 12系列儿媳妇 水这么多还说不要 出品 ｜ 搜狐科技 编辑 ｜ 11月6日消息，分析师郭明錤发布题为《大立光为2021年iPhone VCM新供应商与超广角相机镜头显著升级最大赢家》的研究报告。 郭明錤认为，2H21新款iPhone系列出货量

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11月6日消息，分析师郭明錤发布题为《大立光为2021年iPhone VCM新供应商与超广角相机镜头显著升级最大赢家》的研究报告。

郭明錤认为，2H21新款iPhone系列出货量或将优于iPhone 12系列，原因在于：更普及的5G基础建设、量产与发售时间回归正常、 数项重要规格升级。

以下为报告全文：

2H21新款iPhone系列出货量或将优于iPhone 12系列，正向看待iPhone供应链长期展望，开始关注2021年新趋势。

Apple在先前财报会议不提供CY4Q20/FY1Q21的财务预测，为市场近期对Apple/iPhone供应链最大顾虑。然而，我们相信2H21新款iPhone出货将YoY增长并正向看待相关供应链展望，原因在于：1) 更普及的5G基础建设、2) 量产与发售时间回归正常、与 3) 数项重要规格升级。我们也相信，大部分的iPhone供应链股票已反应iPhone 12系列的部分利多或利空，故建议投资人开始关注2021年新趋势。

2H21新款iPhone的数项重要规格升级中，我们预测2款高端机型的超广角相机升级为其中一个最显著改变。

iPhone 12系列均配备f/2.4、5P与固定对焦 (FF；Fixed focus) 的超广角相机。我们预测，2H21新款iPhone也有4个机型且尺寸与iPhone 12系列相同，而新2款高阶的超广角相机将显著升级至f/1.8、6P与自动对焦 (AF；Autofocus)。我们相信，受惠于超广角相机显著升级，2H21新款高阶iPhone将提供更佳拍照体验。我们预期所有2H22新款iPhone均将配备f/1.8、6P与自动对焦的超广角相机。

预期大立光自2021年开始成为iPhone新音圈马达 (VCM) 供应商，病是超广角相机镜头显著升级最大赢家，股价已反映华为禁令与新进入者竞争，最坏时期已过。

我们预测大立光与Alps (Alps Alpine) 将为2H21新款iPhone升级超广角相机的VCM供应商，此AF VCM因爲客製化零组件，故ASP为US$1.5–1.7，显著高于一般AF VCM的US$0.8–1。最低阶的AF VCM ASP与最高阶的7P镜头相似，故我们预期未来数年大立光将随出货的VCM规格升级带动ASP成长而显著受益。我们相信VCM事业将成为大立光的新成长驱动原因为：1) 市佔率提升、2) 未来规格升级 (AF VCM—> OIS VCM—> 潜望镜VCM)、3) 与镜头业务垂直整合。我们也预期大立光在镜头生产与VCM垂直整合优势下，将取得2H21新款高阶iPhone的升级6P超广角镜头约70%的订单比重 (vs. iPhone 12系列超广角镜头的50%)。

投资建议：大立光为2021年iPhone新VCM供货商与超广角相机镜头显著升级最大赢家。

风险提示：新产品生产递延、因美中贸易战与新冠肺炎导致需求低于预期。