【惠誉评论】中国互联网企业的评级状况将继续演变

　　惠誉评级表示，中国互联网企业旨在提升盈利和现金生成能力的促增长举措可能会令其评级在未来18-24个月内继续发生变化。

　　惠誉预计，随着政府近期的工作重心转向提振经济，互联网行业的监管风险虽然存在，但相应增量影响在短期内应有所缓解。但据此判定该行业面临的监管风险已逆转还为时尚早。尽管如此，监管放松及干预减少应有助于化解个别互联网公司的信用风险状况。

　　消费支出低迷及严格的防疫封控措施导致的经济困境叠加去年监管收紧的余波，在短期内抑制了互联网公司的行业盈利能力和现金生成，并成为评定它们信用状况的重要驱动因素。消费者消费行为的潜在结构性变化亦可能产生长期影响。

　　按非美国通用会计准则计算，阿里巴巴集团控股有限公司（A+/稳定）、腾讯控股有限公司（A+/稳定）、腾讯音乐娱乐集团（A/稳定）、百度公司（A/稳定）和唯品会控股有限公司（BBB+/负面）2022年首季度营收同比下降12%至30%。美团网（BBB-/负面）亏损约为40亿元人民币（2021年第一季度：亏损42亿元人民币）。随着经济疲弱影响面的扩大和局部疫情态势的演变，互联网企业今年第二季度的盈利能力和现金收入将继续承压。

　　惠誉认为，变现能力、成本制约、效率改善、适应结构性变化的能力以及新业务扩张的风险偏好将决定互联网企业提升自由现金流和去杠杆化的成效。为满足投资者的需求及响应监管机构的号召，中国的互联网公司也要考虑提高股东回报，但这可能会影响企业的流动性缓冲空间和去杠杆化步伐。